ตลาด
การซื้อขาย
ศูนย์ความรู้ (Academy) | Binance TH

Real World Assets (RWA) คืออะไร?

2024-06-27

Real World Assets (RWA) คืออะไร?

ลองนึกภาพการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์หรือพันธบัตรของบริษัท บวกกับความง่ายดายและโปร่งใสเหมือน DeFi (Decentralized Finance) นี่คือแนวคิดของ Real World Assets (RWA) หรือสินทรัพย์ในโลกจริงที่ทำหน้าที่เชื่อมระหว่างสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมกับโลกคริปโทเคอร์เรนซีที่รวดเร็ว ด้วยการนำสินทรัพย์เหล่านี้ไปแปลงเป็น token บนบล็อกเชน

RWA ทำงานอย่างไร?

ก่อนที่จะพูดถึงประโยชน์ของ RWA ใน DeFi เรามาทำความเข้าใจกลไกการทำงานของ RWA กันก่อน ทำอย่างไรเราจึงจะมั่นใจได้ว่า RWA นั้นเป็นตัวแทนของสินทรัพย์ในโลกจริงอย่างถูกต้อง กระบวนการนี้สามารถแบ่งออกเป็น 3 ขั้นตอนหลัก ดังนี้

การจัดการนอกเชน (Off-chain formalization):

ก่อนที่สินทรัพย์ในโลกจริงจะถูกรวมเข้ากับบัญชีดิจิทัล (digital ledger) มูลค่า การเป็นเจ้าของ และสถานะทางกฎหมายของมันต้องถูกกำหนดอย่างชัดเจนในโลกจริง

การประเมินมูลค่าของ RWA นั้นพิจารณาจากราคาตลาด performance ในอดีต และสภาพทางกายภาพของสินทรัพย์ สินทรัพย์จะต้องมีกรรมสิทธิ์ตามกฎหมาย โดยมีเอกสารสิทธิ์หรือใบแจ้งหนี้

เชื่อมโยงข้อมูล (Information bridging):

ข้อมูลสินทรัพย์ในโลกจริงจะถูกแปลงเป็น token ดิจิทัล token นี้จะเก็บข้อมูลสำคัญทั้งหมดเกี่ยวกับมูลค่า และสิทธิการเป็นเจ้าของไว้ภายใน metadata ด้วยความโปร่งใสของบล็อกเชน ทุกคนสามารถตรวจสอบความถูกต้องของ token จาก metadata ได้

สำหรับสินทรัพย์ที่อยู่ภายใต้การควบคุมดูแลหรือถูกจัดเป็นหลักทรัพย์ การใช้เทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับการกำกับดูแล (regulatory technologies) ยิ่งมีความสำคัญ เทคโนโลยีเหล่านี้อาจรวมถึง การใช้ผู้ให้บริการออก token ที่มีใบอนุญาต (licensed security token issuers) การปฏิบัติตามมาตรฐาน KYC และ KYB  ที่เฉพาะเจาะจงกับคริปโทเคอร์เรนซี และการใช้ประโยชน์จากตลาดหลักทรัพย์ token ที่ได้รับการอนุมัติ (cleared security token exchanges)

อุปสงค์และอุปทานของ RWA:

เป็นจุดที่ DeFi เข้ามามีบทบาทสำคัญ แพลตฟอร์มเหล่านี้ช่วยอำนวยความสะดวกในการสร้าง RWA ใหม่และดึงดูดนักลงทุนให้มาซื้อขาย โดยการเปิดทางให้มีสินทรัพย์หลากหลายประเภทมากขึ้นและเพิ่ม TVL ใน DeFi ส่งผลให้ ecosystem ของ DeFi มีความแข็งแกร่งและหลากหลายมากขึ้น

RWA เข้ามาพลิกโฉม DeFi ได้อย่างไร

TVL ย่อมาจาก "Total Value Locked" เป็นตัวชี้วัดสำคัญใน DeFi ที่บ่งบอกปริมาณเงินทุนทั้งหมดที่ถูกนำไปใช้ใน DeFi ต่างๆ TVL ที่สูงขึ้นสะท้อนถึงความคึกคักและการใช้ DeFi มากขึ้น ในเดือนพฤศจิกายน 2021 ช่วงที่ตลาดอยู่ในภาวะขาขึ้น (DeFi Summer) มูลค่า TVL เคยพุ่งสูงแตะประมาณ 1.8 แสนล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม เมื่อตลาดเปลี่ยนทิศ มูลค่า TVL ของ DeFi ก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง จนเหลือเพียง 4.987 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน 2022 ซึ่งเป็นการลดลงถึง 72.3% ภายใน 7 เดือน! 

ด้วยเหตุนี้ ทัศนคติของนักลงทุน DeFi ทั่วไปจึงเปลี่ยนไปอย่างมาก นักลงทุนต้องการความมั่นคงมากกว่าผลตอบแทนระยะสั้น หลังจากเผชิญกับความผันผวนรุนแรง นักลงทุน DeFi เริ่มมองหาโอกาสการลงทุนที่มั่นคงและยั่งยืนมากกว่าการเก็งกำไร

การเติบโตนี้ชัดเจนยิ่งขึ้นหลังปี 2021 ที่มีความสนใจในสินทรัพย์ที่มั่นคงมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด เช่น RWA

  • มูลค่า on-chain ของ RWA เพิ่มขึ้น 1.05 พันล้านดอลลาร์ในปี 2023

  • ในจำนวนนั้น มีถึง 855.7 ล้านดอลลาร์ (82%) มาจากสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทน เช่น พันธบัตร อสังหาริมทรัพย์ และสินเชื่อ (Private Credit)

ตามการวิเคราะห์ที่ทำโดยนักวิเคราะห์ระหว่างวันที่ 1 มกราคมถึง 30 กันยายน 2023

  • สินเชื่อ private credit loans บนเชนที่ใช้งานอยู่เพิ่มขึ้น 210.5 ล้านดอลลาร์

  • พันธบัตรสหรัฐและพันธบัตรอื่นๆ เติบโตขึ้น 557 ล้านดอลลาร์

RWA Issuers คืออะไร?

RWA ถูกนำมาใช้บนบล็อกเชนผ่านกระบวนการทำงานของผู้ให้บริการออก RWA ผ่าน 3 ขั้นตอนหลัก 

  • มีสินทรัพย์นั้นจริงในโลกจริง

  • แปลงสินทรัพย์เป็น token (Tokenization)

  • กระจาย token ให้แก่ผู้ใช้

ตัวอย่างของหน่วยงานสำคัญในตลาด RWA 

  • Centrifuge: เป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มที่ใหญ่ที่สุดสำหรับการออกสินเชื่อบนเชน (On-chain lending)

  • Franklin Templeton: ยักษ์ใหญ่ใน TradFi ที่ก่อตั้งขึ้นในปี 1947 มีทรัพย์สินภายใต้การจัดการ (AUM) มากกว่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ เริ่มออก token ตราสารหนี้ (Tokenized treasury tokens) เมื่อไม่นานมานี้

  • WisdomTree: ผู้นำตลาดในผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายบนกระดานเทรด ETP มี AUM ประมาณ 9.6 หมื่นล้านดอลลาร์

ข้อดีของการใช้ RWA ใน DeFi

RWA การแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงเป็น token ดิจิทัลสร้างข้อได้เปรียบหลายประการที่เปลี่ยนกลยุทธ์การลงทุนและโลกของคริปโต

  • การเพิ่มสภาพคล่อง: การแปลงสินทรัพย์เป็น token (Tokenization) ตัวอย่างเช่น การแปลงอสังหาริมทรัพย์เป็น token ช่วยให้สินทรัพย์ที่ปกติซื้อขายได้ยากและช้าแปลงเป็น token ดิจิทัล ช่วยให้สินทรัพย์เหล่านี้สามารถซื้อขายได้อย่างรวดเร็ว  ทำให้กลุ่มนักลงทุนกลุ่มใหม่ๆ มีโอกาสเข้าถึงและลงทุนได้ง่ายขึ้น

  • การเป็นเจ้าของร่วม (Fractional ownership): การเป็นเจ้าของร่วมถือเป็นหนึ่งในประโยชน์ที่น่าสนใจที่สุดของ RWA ตัวอย่างเช่น เราสามารถแบ่งอสังหาริมทรัพย์ออกเป็น token ดิจิทัล ช่วยให้นักลงทุนรายย่อยสามารถลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงร่วมกันได้

  • ความโปร่งใส: เทคโนโลยีบล็อกเชน คือหัวใจสำคัญของ DeFi จุดเด่นสำคัญคือความโปร่งใส ทุกธุรกรรมและรายละเอียดการเป็นเจ้าของ RWA จะถูกบันทึกและตรวจสอบได้อย่างเปิดเผย

  • การเข้าถึงที่กว้างขวาง (Inclusivity): การเคลื่อนย้ายสินทรัพย์ในรูป token ผ่านช่องทาง DeFi ช่วยปูทางไปสู่ตลาดและเครื่องมือทางการเงินใหม่ๆ ไม่เพียงแต่สร้างโอกาสใหม่ให้กับนักลงทุนที่มีอยู่เดิมเท่านั้น แต่ยังดึงดูดนักลงทุนรายใหม่ ช่วยเสริมสร้างความมั่นคงและศักยภาพการเติบโตโดยรวมของระบบนิเวศทางการเงิน

ข้อจำกัดของการใช้ RWA ใน DeFi

แม้ว่า RWA จะเป็นแนวทางใหม่ที่น่าสนใจในการนำสินทรัพย์ในโลกจริงมาผสมผสานกับการเงินดิจิทัล แต่ก็ยังมีข้อจำกัดและอุปสรรคอยู่บ้าง

  • ความซับซ้อนทางกฎระเบียบ (Regulatory complexity): RWA และ DeFi อยู่ภายใต้ข้อกำหนดทางกฎระเบียบที่ซับซ้อน  ซึ่งข้อกำหนดเหล่านี้อาจเปลี่ยนแปลงไปตามประเภทของสินทรัพย์ พื้นที่ทางภูมิศาสตร์ เขตอำนาจศาล และแม้กระทั่งแพลตฟอร์มบล็อกเชนเฉพาะที่ใช้สำหรับการแปลงเป็น token

  • ปัญหาความปลอดภัย (Security concerns): สิ่งสำคัญคือการรักษาความเชื่อมโยงระหว่างสินทรัพย์จริงกับ token ดิจิทัล ความเชื่อมโยงนี้จำเป็นต้องมีความแข็งแรง ป้องกันการฉ้อโกงและข้อพิพาททางกฎหมาย

  • ความสามารถในการปรับขนาด (Scalability): แพลตฟอร์มที่รองรับการแปลงสินทรัพย์เป็น token RWA จำเป็นต้องมีความสามารถในการรองรับปริมาณธุรกรรมและข้อมูลที่สูงได้

บทสรุป

RWA เป็นการพัฒนาที่น่าตื่นเต้นสำหรับ DeFi ซึ่งมีศักยภาพในการขยายขีดความสามารถและดึงดูดผู้ใช้งานกลุ่มใหม่ๆ เข้ามาสู่ระบบ DeFi RWA ถือเป็นโอกาสของโลกการเงินที่มีการเชื่อมโยงมากขึ้นระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi)  อย่างไรก็ตาม การไปถึงจุดนี้จะต้องเอาชนะอุปสรรคที่สำคัญ รวมถึงการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวดและการสร้างความมั่นใจในความโปร่งใสของตลาด

คำเตือน : คริปโทเคอร์เรนซีและโทเคนดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ท่านอาจสูญเสียเงินลงทุนได้ทั้งจำนวน โปรดศึกษาและลงทุนให้เหมาะสมกับระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้